Риски, связанные с централизованными криптовалютными биржами, стали очевидны после краха FTX в ноябре 2022 года. Аналитическая платформа Glassnode разработала систему их мониторинга с помощью трех ончейн-метрик.
В отчете от 28 августа Glassnode сообщила, что централизованные криптобиржи по-прежнему занимают «макродоминирующее положение» в экосистеме биткоина: на них приходится порядка 54% переданной ончейн-стоимости, или 67 300 из 122 000 BTC. Тем не менее, использование этих платформ может быть сопряжено с определенным риском.
Glassnode подсчитали риски Binance, Coinbase и Huobi
На основе выведенных по итогам анализа краха FTX показателей аналитики Glassnode посчитали оправданной некоторую осторожность в отношении криптобиржи Huobi и отметили практически полное отсутствие рисков у Coinbase и Binance. В компании объяснили, что выбрали именно эти платформы из-за активных дискуссий вокруг них в криптосообществе.
Чтобы оценить потенциальные риски централизованных платформ, в Glassnode разработали 3 индикатора:
- Reshuffling Ratio — доля баланса биржи, которая обрабатывается внутри платформы
- Reliance Ratio — степень, с которой баланс биржи перемещается на другие площадки или с них
- Whale Withdrawal Ratio — показатель вывода биткоина крупными держателями
Давайте рассмотрим каждый из них по отдельности.
Reshuffling Ratio
Коэффициент Reshuffling Ratio представляет собой процентное соотношение между внутренними операциями на балансе биржи за определенный период времени. Этот индикатор выявляет ситуации, при которых более 100% баланса перешло на другие адреса в рамках семи дней. Сохранение такой структуры в течение длительного времени сигнализирует о неправильном управлении средствами платформы.
Reshuffling Ratio печально известной криптобиржи FTX достигал порогового значения с марта 2021 года до краха в ноябре 2022 года. В случае с Binance индикатор демонстрирует резкие пики по всем активам в периоды высокой волатильности. Для Huobi ситуация выглядит так же. Coinbase испытывает мало колебаний — исключением стал только USDC, что связано с партнерством биржи с эмитентом стейблкоина Circle.
Согласно данным Glassnode, внутренний отток средств на Binance и Coinbase остается незначительным. Huobi, тем временем, находится где-то посередине между FTX и этими двумя платформами: аналитики отметили, что на фоне постоянно снижающегося баланса активов биржи показатель может значительно вырасти.
Reliance Ratio
Индикатор Reliance Ratio оценивает объемы межбиржевых переводов. Отрицательные значения метрики указывают на быстрый отток средств, что может быть тревожным сигналом для пользователей платформы.
Коэффициент Binance обычно нейтрален или близок к нулю — это означает, что площадка не зависит от других бирж. Аналогичная ситуация наблюдается и у Coinbase. В случае с FTX Reliance Ratio был высоким, поскольку инвесторы и Alameda переводили средства на другие платформы. Похожее поведение метрика демонстрирует и для Huobi.
Whale Withdrawal Ratio
Whale Withdrawal Ratio рассчитывается как соотношение между совокупным недельным оттоком средств с адресов крупных игроков и балансом биткоина на бирже.
В течение последних двух лет и Binance, и Coinbase демонстрировали очень низкий коэффициент оттока средств с кошельков китов. Значения метрики на графике FTX начали резко расти на фоне краха Terra и Three Arrows Capital. Вывод средств с Huobi, тем временем, начал увеличиваться в июне 2023 года. Аналитики Glassnode отмечают, что постоянное снижение баланса биржи по основным активам вызывает опасения и предупреждают, что пользователям стоит проявлять осторожность.
Источник:
